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海外通胀高企,生产需求高频恢复

  海外通胀高企,生产需求高频恢复——经济高频周报——固收定期策略-20220612

  1、宏观政策发力稳经济,海外通胀高企

  宏观政策:稳经济方面,云南、贵州、海南、广西、河南、湖南、西藏、云南等地均出台稳定经济方案,主要包括扩投资、促销费、稳外贸、保产业链供应链、保民生等方面。财政方面,据国家税务总局,截至6月9日,已累计新增退税减税降费及缓税缓费超2万亿元。外贸方面,商务部表示,2022年以来,随着周边国家生产端的逐步恢复,2021年回流到国内的部分外贸订单再次流出。但总体看这些订单流出的规模是可控的,影响有限。

  产业政策:汽车方面,上海本地的多数汽车产业链相关企业已陆续复工复产;受益于此,2022年5月,国内汽车产销量也随之恢复。2022年第24周物流业景气指数环比回升。运输方面,中国物流与采购联合会数据显示,5月中国快递物流指数为99.3%,环比升6.4个百分点。

  商品:欧盟近日推动第六轮对俄制裁,“部分禁油令”进一步推高国际油价。沙特将7月面向亚洲、北欧客户的阿拉伯轻质原油价格上调。受国际油价上涨影响,上一轮调价后,国内部分地区92号汽油已首次突破9元/升大关。

  海外:海外多国通胀指数高企,世界银行、经合组织下调2022经济增长预期,美国通胀创新高,欧洲央行管委霍尔茨曼表示,9月份加息幅度将至少为25个基点,也可能是50个基点。印度、澳大利亚等国加息以控制通胀。

  2、高频数据显示经济有所恢复

  生产端:高炉开工率、唐山钢厂产能利用率、PTA开工率、PX开工率、涤纶短纤装置符合率都有所上升。汽车开工率出现下滑。

  需求端:投资方面,30大中城市商品房成交面积上行。房地产高频和基建高频出现分化:玻璃、水泥和混凝土价格已经持续走弱,沥青价格大幅上升。钢材类价格有小幅上涨,保持平稳。消费方面,义务小商品价格小幅上涨。随着上海复产复工,地铁运输量开始恢复,北京地铁运输量也开始从低位恢复,但两者均未恢复到疫情前位置。出口方面,国内多数港口运价指数上升,并处于较高位。BDI指数连续回落。

  价格端:食品项中蔬菜价格季节性回落,水果价格出现上升;鸡蛋价格高位回落;牛肉、鸡肉和水产品价格较为平稳;猪肉价格低位震荡。大宗商品类价格高企,农产品(行情000061,诊股)、工业品价格处于近5年最高。工业品类中,能化、有色、黑色、原油类价格全部持续上升。除原油价格外,都处于近5年来最高。本周BDI原油和WTI原油持续走高。

  在疫情影响减弱之后,生产端和需求端均出现一定程度的好转。此外,在一揽子政策出台后,预计后续经济向好,债市存在上行压力。

  风险提示:政策变化超预期;大宗商品价格变化超预期。